什么是勒式交易

勒式交易是一种期权交易策略，通过同时买入或卖出不同执行价格的看涨和看跌期权，用于在预期市场大幅波动但方向不明时获取收益。

一、策略构建与分类

勒式交易分为买进勒式和卖出勒式两种形式：

买进勒式：投资者同时买入一个较高执行价格的看涨期权和一个较低执行价格的看跌期权，两者均为价外期权。例如，当前股价为100元，买入执行价110元的看涨期权和90元的看跌期权。其特点是初始成本低，但需要标的资产价格大幅波动才能盈利。

卖出勒式：反向操作，同时卖出上述两种期权。此策略适用于预期市场波动较小的盘整行情，但需警惕价格突破风险，通常需设置止损点。

两者的核心区别在于对市场波动方向的判断，买进策略押注波动扩大，卖出策略则押注波动收敛。

二、适用场景与风险

适用时机：

重大事件（如财报发布、政策变动）前，市场预期分歧显著时。

技术分析显示价格处于关键支撑/阻力位，可能突破但方向不确定。

优势与风险：

例如，买进勒式在波动率上升时收益显著，但若市场横盘，时间价值损耗会导致亏损。

三、与其他策略的对比

与跨式策略（Straddle）相比，勒式策略的成本更低，因为跨式策略买入的是相同执行价格的价内或平价期权。但跨式策略对波动幅度的要求更低，盈亏平衡点更接近当前价格。例如，若当前股价100元，跨式策略可能买入100元的看涨和看跌期权，而勒式策略选择更远的执行价（如90元和110元），以降低成本。

常见FAQ：

1.何时选择买进勒式而非跨式？
当预期波动幅度极大但预算有限时，买进勒式更优。例如，若标的资产价格需上涨15%或下跌10%才能盈利，勒式策略能通过牺牲部分盈利空间来降低初始成本。

2.卖出勒式策略的最大风险是什么？
最大风险是无限亏损。若市场单边突破且未及时止损，卖出看涨或看跌期权的一方可能面临巨额损失，需严格设置止损点。

3.勒式策略适合长期持有吗？
不适合。期权时间价值随时间衰减，长期持有会削弱买进策略的收益，而卖出策略可能因突发波动暴露风险。通常建议在事件窗口期（如1-3个月）内使用。